2023年,工业金属阅历了一个惨淡的熊市杭州餐饮行业神秘顾客,高利率激勉的制造业衰败在大师膨大,主要金属价钱跌跌络续,标普GSCI工业金属指数年内下降了6%。
不外,高盛推敲,朝阳很快就会到来,将来12个月内,来自中国的强盛需求有望带动金属需求激增;此外,国外宽松货币计谋和经济衰败担忧也会鼓舞现货价钱高潮;同期,频发的地缘政事供应风险,也让购入包括黄金在内的贵金属成了理念念的对冲之选。
铜:中国需求赓续相沿铜价,来岁下半年将出现供应危急
高盛指出,在昔日一年的大部分时辰里,铜价一直在8000好意思元中下段窄幅波动,略高于资本弧线的尖端。这个价钱弧线,反应了一个高度均衡的市集。
本色上,在国外金属需求走弱的布景下,大部分的铜需求主要由中国拉动。分析师以为,插足2024年上半年,中国强盛的需求增长仍将有劲地对消其他地区的低迷,从而甘休价钱左侧风险。
铜的需求主要收获于中国金属密集型绿色经济(可再灵活力、电动汽车)的快速增长,以及电网升级方面的有关投资。房地产完工量的增多,亦然相沿铜价的身分之一。
预测2024年,高盛推敲,总铜矿总精熟吨数将规则收紧,但鉴于去库存弹性较小,应该会产生更昭彰的紧缩效应:
在需求方面,固然咱们推敲来岁中国铜需求增速将放缓(高盛推敲来岁同比增长2%,2023年同比+5%),但中国的计谋支握可能会起到出东谈主预感的鼓舞作用。
鉴于可见的铜库存为26万吨,仅能得志大师4天的需求,来岁下半年,铜将转向更为严重的供应急切,咱们推敲价钱将出现大幅上行。在此布景下,咱们推敲LME铜价加快上行,3/6/12个月指标价为每吨8,400好意思元/8,850好意思元/10,000好意思元。
在需求方面,固然咱们推敲来岁中国铜需求增速将放缓(高盛推敲来岁同比增长2%,2023年同比+5%),但中国的计谋支握可能会起到出东谈主预感的鼓舞作用。
鉴于可见的铜库存为26万吨,仅能得志大师4天的需求,来岁下半年,铜将转向更为严重的供应急切,咱们推敲价钱将出现大幅上行。在此布景下,咱们推敲LME铜价加快上行,3/6/12个月指标价为每吨8,400好意思元/8,850好意思元/10,000好意思元。
铁矿石:钢厂防守产能,需求相对上升
高利率下,大师多数的制造业衰败,让铁矿石握续被看空,但其基本面和价钱韧性却突破了空头的预期。
分析师写谈:
中国的分娩气象显现,在远期需求信心增强和出口订单已经强盛的相沿下,神秘顾客学习钢厂可能会在来岁第一季度防守产能。
在原材料层面,咱们还疑望到生铁分娩的资本仍然低于使用废钢,这将赓续支握铁矿石需求的相对上升。
由于陆上铁厂可能在春节前补货,且澳大利亚和巴西的铁矿石供应趋势令东谈主失望,加上供应链库存较低,因此年底铁矿石价钱将保握弹性,上行风险大于下行风险。在此布景下,咱们以为铁矿石价钱将得回更好的相沿。
中国的分娩气象显现,在远期需求信心增强和出口订单已经强盛的相沿下,钢厂可能会在来岁第一季度防守产能。
在原材料层面,咱们还疑望到生铁分娩的资本仍然低于使用废钢,这将赓续支握铁矿石需求的相对上升。
由于陆上铁厂可能在春节前补货,且澳大利亚和巴西的铁矿石供应趋势令东谈主失望,加上供应链库存较低,因此年底铁矿石价钱将保握弹性,上行风险大于下行风险。在此布景下,咱们以为铁矿石价钱将得回更好的相沿。
锂:供应多余问题深重,锂价可能大幅下行
高盛指出,锂供应量增多,再加上中国电动汽车零卖额增速下降,给本年的锂价带来了压力。
2023年锂市集基本均衡,但高盛推敲来岁会出现供应多余。主要原因在于锂辉石供应增多,杰出是来自澳大利亚和非洲的锂矿供应——增多了约20万吨,占总供应增长的55%:
锂辉石供应量的增长,再加上中国锂云母和盐水金钱的快速增长,应会在2024-25年期间每年平均增多408kty的供应量,而需求量将增长300kty。
固然锂价钱已大幅回落,但现时的要津问题在于,现时价钱水平产生的供应疏导是否足以甘休供应多余。在此布景下,推敲将来12个月中国碳酸锂价钱将降至15000好意思元/吨,亚洲氢氧化锂价钱将降至16500好意思元/吨。
锂辉石供应量的增长,再加上中国锂云母和盐水金钱的快速增长,应会在2024-25年期间每年平均增多408kty的供应量,而需求量将增长300kty。
固然锂价钱已大幅回落,但现时的要津问题在于,现时价钱水平产生的供应疏导是否足以甘休供应多余。在此布景下,推敲将来12个月中国碳酸锂价钱将降至15000好意思元/吨,亚洲氢氧化锂价钱将降至16500好意思元/吨。
黄金:避险特质有望在来岁充分彰显 指标价2050好意思元
分析师强调,黄金本年的发扬与其看成尾部风险对冲器用的蛊卦力过头与本色汇率和好意思元的筹商密切有关。
与黄金在地缘政事高度急切时期的历史发扬一致,黄金价钱在巴以冲突爆发后的头25天内大幅高潮8%,但随后因风险溢价消退和好意思国经济数据强盛而下降。金价下降所反应的是利率上升和好意思元走强所带来的压力。
分析师指出:
预测将来,金价的反弹将与好意思国本色利率和好意思元走势密切有关,但咱们也推敲中国和印度强盛的消耗需求以及央行的买盘将对消增长偶然上行和降息重新订价带来的下行压力。
总体而言,由于好意思联储的鸽派气派、通胀放缓以及央行购买的弹性,咱们推敲任何抛售的范围王人将有限。在策略上,咱们以为黄金的任何抛售王人是买入契机,因为咱们看到将来风险渠谈(地缘政事、经济衰败订价)升高的环境将施展黄金的避险特质。咱们防守3/6/12个月的黄金指标价为2050好意思元/盎司杭州餐饮行业神秘顾客,尽管风险偏进取行。
预测将来,金价的反弹将与好意思国本色利率和好意思元走势密切有关,但咱们也推敲中国和印度强盛的消耗需求以及央行的买盘将对消增长偶然上行和降息重新订价带来的下行压力。
总体而言,由于好意思联储的鸽派气派、通胀放缓以及央行购买的弹性,咱们推敲任何抛售的范围王人将有限。在策略上,咱们以为黄金的任何抛售王人是买入契机,因为咱们看到将来风险渠谈(地缘政事、经济衰败订价)升高的环境将施展黄金的避险特质。咱们防守3/6/12个月的黄金指标价为2050好意思元/盎司,尽管风险偏进取行。
发布于:上海市